Оценка составляющих критериев эффективности проекта

Вкладывательные издержки относят к нулевому интервалу и включают две составляющие: вложения в основной и обратный капитал. В случае проведения исследовательских работ и разработок в вкладывательные издержки включают расходы на НИОКР:

ИЗо = ИЗос + ИЗоб + НИОКР, (5)

где ИЗос, ИЗоб – соответственно инвестиции в основной и обратный капитал; НИОКР – инвестиции в исследования и разработки Оценка составляющих критериев эффективности проекта.

Инвестиции в обратный капитал нужны для того, чтоб профинансировать операционные издержки до получения достаточной выручки от продаж.

Вкладывательные издержки обычно рассчитывают в составе серьезного бюджета проекта по форме табл. 2.

В формуле (1) незапятнанный поток денег от операционной деятельности Дt определяется как

Дt = ЧОПt + At , (6)

Где ЧОПt – незапятнанная операционная прибыль проекта (табл Оценка составляющих критериев эффективности проекта. 10) на t-ом интервале; Аt – амортизационные отчисления на t-ом интервале.

Амортизация учитывается как внутренний поток самофинансирования, который появляется в составе выручки от продаж, но остается снутри компании.

Незапятнанный посленалоговый валютный поток каждого интервала прогнозирования дисконтируется (приводится) к нулевому интервалу, в каком осуществляется оценка необходимости проекта инвестиций по Оценка составляющих критериев эффективности проекта форме (табл. 11).

Ставка дисконтирования i определяет темп обесценения будущих валютных потоков. Чем выше значение ставки дисконтирования, тем меньше величина дисконтного множителя (1 + i)–t, а означает, ниже значения современной приведенной цены члена незапятнанного потока денег – Дt(1 + i)–t.

Существует несколько подходов к установлению ставки дисконта при обосновании инвестиций.

1-ый подход утверждает Оценка составляющих критериев эффективности проекта, что ставка дисконта соответствует другим издержкам проекта инвестиций – упущенной выгоде от использования инвестиций в данном проекте. Инвестор, предпочитая данный проект инвестирования, отрешается от других, других проектов, обеспечивающих норму прибыли на уровне ставки дисконтирования i. Потому доходы от рассматриваемого проекта на каждом интервале сравниваются с доходами по другому варианту Оценка составляющих критериев эффективности проекта вложений с доходностью i. Величина NPV охарактеризовывает относительное превышение (понижение) доходов по рассматриваемому проекту по сопоставлению с доходами, получаемыми при реинвестировании по ставке i. Если NPV ≤ 0, то другое инвестирование более желательно, если NPV ≥ 0, то рассматриваемый проект обеспечит инвестору больший доход, чем вложения в кандидатуры с нормой прибыли i (и Оценка составляющих критериев эффективности проекта этим же уровнем делового риска).

Ставка i содержит в себе премию за деловой риск проекта. В интервале, где NPV обращается в 0, инвестор получает от инвестиций отдачу, тождественную реинвестированию вкладывательных издержек по ставке i в другие активы с аналогичным уровнем делового риска. В курсовой работе мы будем использовать этот подход к установлению ставки Оценка составляющих критериев эффективности проекта дисконта, которая измеряется в номинальных показателях. Потому она должна учесть предсказуемый темп инфляции.

2-ой подход утверждает, что ставка дисконтирования должна соответствовать средневзвешенной цены капитала компании rср, использующей вкладывательный проект. При таком подходе она определяется не набором альтернатив вложений инвестиций, а имеющейся нормой прибыли компании, реализующей проект Оценка составляющих критериев эффективности проекта.

На практике при обосновании проектов инвестиций используют обычно, одну ставку дисконта по всем будущим потокам денег.

Значение незапятанной прибыли от операционной деятельности (ЧОП) можно предсказывать по различным схемам. В истинной курсовой работе расчет ЧОП предлагается определять на базе прогнозирования годичных бюджетов операционной деятельности:

ЧОПt = (S – ОЗ – А)t(1–T) = ВОПt – НПt, (7)

где Оценка составляющих критериев эффективности проекта S – предсказуемый поток поступлений от продаж; ОЗ – операционные издержки; T – ставка налога на прибыль; ВОП – операционная прибыль до уплаты налогов и процентов; НП – налог на прибыль.

При таком подходе для вычисления прибыли нужно найти себестоимость реализованной продукции, которая соответствует операционным затратам плюс амортизационные отчисления.

Амортизация учитывается один раз Оценка составляющих критериев эффективности проекта в составе себестоимости выпуска при определении незапятанной операционной прибыли и 2-ой раз – в составе незапятнанного валютного потока, который при таком подходе от операционной деятельности на интервале составит:

Дt = ЧОПt + At = (S – ОЗ – A)t(1–T) + At = (S – ОЗ)t (1-T) +AtT, (8)

где AtT – годичная налоговая защита по амортизационным платежам Оценка составляющих критериев эффективности проекта.

Из формулы (8) следует принципиальный вывод: компании, осуществляющие инвестирование, имеют достоинства в виде налоговой защиты по амортизационным платежам, на величину которой возрастает капитал таковой компании.

Амортизация представляет расход в неденежной форме и уменьшает налогооблагаемую прибыль, обеспечивая проекту налоговый щит. Ускоренная амортизация позволяет производить более результативную налоговую защиту в 1-ые годы, когда Оценка составляющих критериев эффективности проекта проект еще не раскручен.

Современные концепции денежного менеджмента советуют структурировать управленческие решения компаний на вкладывательные, операционные и денежные. Рост цены компании для акционеров – основная цель менеджмента – реализуется при помощи целесообразной композиции взаимосвязанных вкладывательных, операционных и денежных решений. Каждое из перечисленных направлений деятельности компании возглавляется вице-президентом Оценка составляющих критериев эффективности проекта, который несет ответственность за собственный участок. Планирование деятельности компаний осуществляется на базе годичных бюджетов: вкладывательного, операционного и денежного. Потому в истинной курсовой работе предлагается оценивать составляющие критериев оценки эффективности инвестиций, рассчитывая вкладывательный бюджет и прогнозируя и операционный.

На шаге обоснования проектов инвестиций и выбора целесообразных вариантов инвестирования издержки финансирования инвестиций Оценка составляющих критериев эффективности проекта (проценты, дивиденды) не рассматриваются и в значения составляющих NPV, не врубаются. Проекты инвестиций компаний не финансируются порознь. Когда компания из числа предлагаемых вкладывательных проектов проведет отбор целесообразных (функция исполнительного вице-президента) проектов, то для всей избранной совокупы проектов инсталлируются источники, формы и издержки финансирования.

Операционные издержки определяются по формуле:

ОЗ = ПМ Оценка составляющих критериев эффективности проекта + ПЗ + НР + СР + АР, (9)

где ПМ – прямые вещественные издержки; ПЗ – прямые издержки на труд; НР – производственные затратные расходы; СР – сбытовые расходы; АР – административные расходы.

В состав ОЗ не входят амортизационные отчисления и издержки финансирования (проценты).

Значения перечисленных издержек будут прогнозироваться по интервалам в составе соответственных бюджетов Оценка составляющих критериев эффективности проекта проекта по форме (табл. 4, 5, 6, 7, 8, 9).

1.2. Прогнозирование бюджетов проекта

Планирование обхватывает все звенья цепочки сотворения добавленной цены в коммерческой организации: закупки, создание, сбыт. Для сопоставимости и выявления значимости каждого фактора в процессе сотворения новейшей цены (материалы, труд, информация и др.) оно осуществляется в стоимостных показателях. В забугорной литературе планирование на базе валютных Оценка составляющих критериев эффективности проекта измерителей издержек и результатов принято именовать бюджетированием.

Бюджетирование позволяет:

- согласовать деятельность подразделения снутри компании и подчинить ее общей стратегической цели;

– конкретизировать поставленные подразделениям задачки, а потом проанализировать состояние дел за текущий период методом сопоставления плановых и практически достигнутых характеристик;

- воплотить систему управления делом по отклонениям, схожую системе автоматического регулирования Оценка составляющих критериев эффективности проекта в технике;

- узнать, кто несет ответственность за нарушение графика выполнения работ, превышение бюджета и кто достигнул экономии, и сделать в организации систему стимулирования к достижению короткосрочных, среднесрочных и стратегических целей компании.

На шаге технико-экономического обоснования проект рассматривается как мини-фирма, которая не завлекает наружного финансирования. Для нее на каждый год периода Оценка составляющих критериев эффективности проекта прогнозирования следует создать годичные бюджеты, характеризующие движение средств.

Серьезный бюджет и операционный бюджет

Нами подвергнется рассмотрению условный пример прогнозирования бюджетов для незапятнанного потока денег проекта.

Прогнозирование движения средств проекта связано с высочайшей степенью неопределенности, которая вырастает по мере расширения горизонта прогнозов. Для целей обоснования вкладывательных решений интервал прогноза составляет один Оценка составляющих критериев эффективности проекта год.

Ниже подвергнется рассмотрению условный пример прогнозирования бюджетов проекта.

Подготовка серьезного бюджета проекта

В истинной курсовой работе изготовлено предположение: весь объем серьезных издержек в основной и обратный капитал осуществляется в нулевом интервале планирования. В нулевом интервале – вся предварительная стадия для пуска проекта.

Общий бюджет серьезных издержек включает Оценка составляющих критериев эффективности проекта бюджет издержек на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (бюджет НИОКР) и бюджет финансовложений (см. рис.).

Бюджет НИОКР включает издержки на исследования, разработки новейшей продукции либо технологий производства, составляющих



цель и содержание вкладывательного проекта, которые сводятся в последующие группы:

- ублажение отменно новых потребностей;

- повышение свойства ублажения имеющихся потребностей;

- понижение издержек на ублажение потребностей Оценка составляющих критериев эффективности проекта;

- расширение масштабов ублажения потребностей;

- поддержание имеющихся масштабов ублажения потребностей (обновление и подмена оборудования).

Издержки на НИОКР рассчитывают по сметам либо укрупненно, через нормативы (процент от объема продаж, процент от операционной прибыли и др.).

Результатом НИОКР является создание конструкторской и технологической документации, позволяющей сделать новый продукт либо процесс Оценка составляющих критериев эффективности проекта. Издержки на создание таковой документации относят к серьезным, которые будут окупаться незапятнанным доходом от реализации новейшей продукции либо процессов. В наукоемких отраслях (авиационное и галлактическое приборостроение, автоматика, телемеханика, средства связи и др.) толика издержек на НИОКР в стоимости изделий достаточна высочайшая. Она понижается, если вырастает объем продаж наукоемких Оценка составляющих критериев эффективности проекта изделий. Потому высочайшие расходы на НИОКР могут для себя позволить только большие компании, имеющие огромные объемы продаж.

В истинной курсовой работе бюджет расходов на НИОКР, (в руб.) представлен в форме (табл. 1).

Таблица 1

Характеристики
Исследования
Разработки
Тесты
Создание конструкторской и технологической документации Административно-хозяйственные расходы
Общие издержки на НИОКР

Следует иметь ввиду: если Оценка составляющих критериев эффективности проекта новенькая разработка передается разработчиком некий компании покупателю, то создатель разработки может обмолвить с ним размер роялти – неизменных (рентных) платежей части дохода в пользу разработчика. В данном случае для юзера новейшей технологии расходы на ее приобретение будут учитываться в виде потока платежей в составе операционных издержек либо из прибыли. В Оценка составляющих критериев эффективности проекта истинной работе таковой вариант расчетов не рассматривается. Принято, что расходы на НИОКР относят к 0 интервалу прогнозирования в составе серьезных издержек в размере 500 рублей.

Общий бюджет серьезных издержек проекта (табл. 2) включает длительные вложения, которые будут окупаться незапятнанным потоком денег от операционной деятельности.

Таблица 2

Характеристики
Издержки на НИОКР (из табл Оценка составляющих критериев эффективности проекта.1)
Приобретение земли
Подготовка и освоение роли
Строительство (строения, сооружения)
Приобретение основного оборудования
Приобретение вспомогательного оборудования
Установка оборудования и пуско-наладочные работы
Защита среды
Затратные расходы
Резерв
Итого издержек в основной капитал
Издержки в обратный капитал
Всего серьезных издержек

При расчете характеристик (табл. 2) приняты последующие допущения: а) издержки на НИОКР в Оценка составляющих критериев эффективности проекта размере 500 р. учитываются в виде серьезных издержек в основной капитал; б) в состав серьезного бюджета входят издержки в основной капитал в размере 4270 р. и издержки в обратный капитал – 930 р. Издержки в обратный капитал приняты на уровне не ниже половины годичный потребности в обратных средствах в первом Оценка составляющих критериев эффективности проекта интервале прогнозирования по данным (табл. 10). Они нужны для того, чтоб запустить и поддержать проект до момента, когда операционные издержки будут окупаться выручкой от продаж. Если в составе инвестиций не учесть потребностей проекта в обратном капитале, то при реализации проекту будет не хватать средств для того, чтоб профинансировать операционные издержки, пока Оценка составляющих критериев эффективности проекта выручка от продаж (поток поступлений) не достигнет уровня, позволяющего финансировать их.

Необходимо подчеркнуть, что серьезный бюджет может быть составлен довольно накрепко. Потому все его характеристики отнесены к текущему периоду времени (интервалу 0), для которого известны цены, объемы издержек и другие характеристики, нужные для расчетов. Определение характеристик будущих интервалов планирования связано с Оценка составляющих критериев эффективности проекта необходимостью прогнозирования, а означает, с вероятностными оценками их значений. Неопределенность будущих значений характеристик проекта тем выше, чем обширнее горизонт прогноза.

Прогнозирование операционного бюджета проекта

Под операционной деятельностью понимают основную деятельность компаний.

Операционный бюджет отражает производственные и непроизводственные (сбытовые и административные) нюансы бизнеса.

Операционный бюджет включает: бюджет продаж, бюджет производства Оценка составляющих критериев эффективности проекта (бюджет прямых вещественных издержек, бюджет прямых издержек на оплату труда, бюджет затратных производственных расходов), бюджет сбытовых расходов, бюджет административных расходов.

Операционный бюджет включает переменные издержки, которые зависят от объема выпуска, и неизменные издержки, которые практически не зависят от объема выпуска.

Бюджет продаж проекта

Бюджет продаж содержит в себе прогнозирование валютных поступлений Оценка составляющих критериев эффективности проекта от реализации продуктов и услуг. Подразумевается, что в течение рассматриваемого года все проданные продукты будут оплачены покупателями. Другими словами, весь объем дебиторской задолженности покупателей в погашается к концу года. В табл. 3 представлен предсказуемый график ожидаемых валютных поступлений от продаж.

Таблица 3

Характеристики Интервалы прогноза, год
Ожидаемый объем продаж, шт.
Стоимость Оценка составляющих критериев эффективности проекта реализации, р./шт.
Выручка от продаж, р.

Прогнозирование бюджета продаж подразумевает решение важных стратегических вопросов проекта – о товарах и рынках: какие продавать, где и по каким ценам. Это вопрос затрагивает задачи борьбы с соперниками, которые пристально смотрят за переменами контролируемой толики рынка в отрасли. Компании без охоты ввязываются Оценка составляющих критериев эффективности проекта в ценовые войны, но препятствуют расширению продаж соперников.

Бюджет продаж охарактеризовывает главный поток поступлений, определяющий окупаемость средств, вложенных в проект. Для его прогнозирования проводят рекламные исследования, включающие прогнозы объемов продаж, цен на продукты и услуги, с учетом ответных действий возможных соперников на разных секторах рынка. В работе рассматривается продажа 1-го продукта Оценка составляющих критериев эффективности проекта на одном рынке.

Бюджет производства

Бюджет производства обычно составляется в физических единицах измерения продукции. Он должен учесть бюджет продаж, повышение либо уменьшение припасов готовой продукции за год и загрузку производственной мощности проекта. В табл. 4 представлен прогноз бюджета производства, шт. в натуральном выражении.

Таблица 4

Характеристики Интервалы прогноза, год
Ожидаемый объем продаж Оценка составляющих критериев эффективности проекта (из табл. 3) -
Припас на конец периода -
Всего требуется -
Отнять припас на начало периода -
Количество к производству -
Загрузка мощностей, % 0,6 0,7 0,9 0,9 0,9 0,9 0,9

Припас на конец планируемого периода составляет 10% продаж в будущем году, а остаток на начало периода равен остатку на конец предшествующего периода. В нашем примере: конфигурации припасов в динамике Оценка составляющих критериев эффективности проекта происходит в 1-м и 2-м интервалах так, что на складе готовой продукции в течение эксплуатации проекта находится припас – 10 шт. готовых изделий.

При прогнозировании бюджета производства, с одной стороны, нужно, чтоб загрузка рабочих и оборудования была полной, а с другой –следует учесть, как компания удовлетворяет спрос потребителей. Она может работать Оценка составляющих критериев эффективности проекта на промежных потребителей (дистрибьютеров, оптовиков) «с конвейера» либо на конечного потребителя «со склада». В последнем случае компании требуется копить припасы готовой продукции и использовать их для ублажения пиков спроса (предпраздничные деньки, сезонные пики и др.). В нашем примере: компания удовлетворяет спрос потребителей «с конвейера». Загрузка мощностей проекта, функционирующего в стационарном режиме, неизменная Оценка составляющих критериев эффективности проекта и довольно высочайшая – 0,9 (резервы применяемых мощностей 10%). В стационарном режиме, который начинается в 3-м интервале, проект выходит на расчетную производственную мощность. На складе готовой продукции припас неизменный – в размере 10% от объема продаж в стационарном режиме. Следует подразумевать, что повышение припасов уменьшает рентабельность использования капитала, связанного в проекте, но понижает Оценка составляющих критериев эффективности проекта риск (возможность) нарушения графика поставок. Припасы готовой продукции на складе противостоят рискам возможных убытков в случаях их проявления (отказы оборудования, стачки, деяния соперников и др.).

Бюджет прямых вещественных издержек проекта

Прогнозирование потребностей производства по главным материалам и комплектующим изделиям и их припасов на складе сведено в бюджете прямых Оценка составляющих критериев эффективности проекта вещественных издержек по проекту (табл. 5).

Расчет закупок главных материалов и девайсов изделий проводят по формуле:

Закупки = Объем производства + Хотимый припас на складе на конец года – Припас на складе на начало года

Таблица 5

Характеристики Интервалы прогноз, год
Количество к производству (из табл.4), шт. -
Расходы основного материала на одно изделие, кг -
Потребность в Оценка составляющих критериев эффективности проекта главных материалах для производства, кг -
Припас на конец периода, кг -
Требуется материалов, кг -
Отнять припас на начало периода, кг -
Главные материалы к закупке, кг -
Стоимость за единицу, р/кг -
Цена закупки, р. -
График платежей за закупки
Платежи за закупки (счета к оплате), р. -

Расчеты по форме табл.5 проводятся Оценка составляющих критериев эффективности проекта для каждого вида главных материалов и девайсов изделий, требуемых для выпуска продукции, а потом суммируются.

При прогнозировании характеристик (табл. 5) изготовлены последующие допущения:

а) Припас на конец периода принят в размере 10% от потребности последующего периода, на начало периода – равен остатку на конец предшествующего периода.

б) главные потребляемые материалы, оплачиваются в течение года Оценка составляющих критериев эффективности проекта. Другими словами, кредиторская задолженность торговцам материалов погашается к концу каждого года.

Припасы главных материалов и девайсов изделий на складе выступают в качестве резервов, позволяющих сглаживать сбои производственного процесса (утраты от брака и др.) и сопутствующие им потенциальные убытки.

Бюджет прямых издержек на труд

Бюджет прямых издержек на труд включает прогнозирование потребностей Оценка составляющих критериев эффективности проекта производства продукции в рабочем времени и оценку цены прямых издержек на труд (табл. 6).

Таблица 6

Характеристики Интервалы прогноза, год
Количество к производству, шт. -
Расход издержек основного труда на одно изделие, человеко-часов -
Потребность в издержек основного труда, человеко-часов -
Цена 1 человеко-часа, р. -
Цена прямых издержек на труд Оценка составляющих критериев эффективности проекта, р. -

По форме табл. 6 производят расчеты для каждого вида основной рабочей силы.

В общем случае для установления цены прямых издержек на главные материалы и прямых издержек на труд требуется конструкция и разработка производства изделия. В конструкторской и технологической документации указаны нормы расхода материалов и девайсов изделий, нормы расхода издержек труда Оценка составляющих критериев эффективности проекта по видам работ (заготовительные, механические, сборочные и др.), квалификация работающих и надлежащие квалификации нормативы зарплаты. На шаге обоснования инвестиций эти расчеты производят в укрупненном виде. При составлении бизнес-плана проекта расчеты проводят более точно.

Бюджет производственных затратных расходов проекта

Бюджет производственных затратных расходов включает издержки на создание, хорошие от Оценка составляющих критериев эффективности проекта прямых вещественных издержек и прямых издержек на труд: оплата вспомогательных ремонтных рабочих, обслуживающих оборудование, транспорт, издержки вспомогательных материалов, энергии, горючего на технологические цели и др. Бюджет производственных затратных расходов включает постоянную и переменную составляющие. Переменная составляющая издержек бюджета определяется объемом произведенной продукции по формуле:

Переменная составляющая затратных производственных Оценка составляющих критериев эффективности проекта расходов = Ставка переменной составляющей ´ Потребность в часах на прямой труд

Неизменная составляющая издержек не находится в зависимости от объема выпускаемой продукции и включает: амортизацию, издержки на освещение, отопление, охрану и др.

Прогнозирование бюджета производственных затратных расходов представлено в табл. 7.

Таблица 7

Характеристики Интервалы прогноза, год
Потребность в издержек основного труда Оценка составляющих критериев эффективности проекта (из табл.6), человеко-час -
Ставка переменной составляющей, р/час. -
Всего переменная составляющая, р. -
Неизменная составляющая, р. -
Всего затратных расходов, р. -
Отнять: амортизация, р. -
Платежи по затратным расходам, р. -

При прогнозировании характеристик табл.7 приняты последующие допущения: а) ставка переменной составляющей производственных затратных расходов принята в размере 1 рубль на каждый час издержек основного труда Оценка составляющих критериев эффективности проекта. Этот норматив соответствует действующим производствам аналогичного профиля, что и рассматриваемый проект; б) неизменная составляющая в размере 600 рублей включает каждогодние амортизационные отчисления в размере 300 рублей, но, так как амортизация не вызывает оттока наличности, ее следует отнять из общего объема затратных расходов при расчете платежей по затратным расходам; в) платежи Оценка составляющих критериев эффективности проекта по счетам за затратные расходы осуществляются в том же периоде, когда они появляются.

Бюджет сбытовых расходов проекта

Бюджет сбытовых расходов проекта включает расходы на маркетинг, продвижение продуктов и сбыт продукции. Он прогнозируется в формате переменных и неизменных издержек (табл. 8).

Таблица 8

Характеристики Интервалы прогноза, год
Ожидаемый объем продаж, шт. -
Сбытовые издержки Оценка составляющих критериев эффективности проекта в расчете на единицу продукции, р./шт. -
Переменная составляющая сбытовых издержек, р. -
Неизменная составляющая сбытовых издержек, р. -
Всего сбытовых расходов, р. -

При прогнозировании характеристик (табл. 8) приняты последующие допущения: а) переменные сбытовые расходы (транспорт, погрузка, разгрузка и др.) на единицу проданной продукции составляют 1 рубль; б) неизменные сбытовые издержки (оплата труда продавцов Оценка составляющих критериев эффективности проекта, содержание и аренда торговых и складских площадей, реклама и др.) составляют 100 р. за период; в) оплата по счетам сбытовых расходов осуществляется в том же периоде, когда они появляются.

Бюджет административных расходов проекта

Бюджет административных расходов находится в зависимости от организационной структуры компании, реализующей проект, и, обычно, включает Оценка составляющих критериев эффективности проекта издержки администрации деловых единиц и содержание головного кабинета компании (вознаграждение администрации, аренда и содержание площадей, командировочные расходы и др.). В табл. 9 представлен прогноз бюджета административных расходов рассматриваемого проекта.

Таблица 9

Характеристики Интервалы прогноза, год
Ожидаемый объем продаж, шт. -
Административные расходы в расчете на единицу продукции, р/шт. -
Переменная составляющая административных издержек Оценка составляющих критериев эффективности проекта, р. -
Неизменная составляющая административных издержек, р. -
Всего административных издержек -

При прогнозировании характеристик табл. 9 приняты последующие допущения: а) административные расходы в расчете на единицу реализованной продукции составляют 1 р. (по данным компаний схожего профиля и структуры); б) неизменная составляющая административных издержек (содержание головного кабинета, оплата труда администрации, бухгалтеров, служащих и др.) составляет 200 р Оценка составляющих критериев эффективности проекта/год; в) платежи за административные расходы осуществляются в периоды их появления.

1.3. Прогнозирование незапятанной прибыли от операционной деятельности

Прогноз незапятанной прибыли от операционной (производственной) деятельности рассматриваемого проекта представлен в табл. 10.

Таблица 10

Характеристики Интервалы прогноза, год
Выручка от продаж
Операционные издержки
В том числе: прямые вещественные издержки
Прямые издержки Оценка составляющих критериев эффективности проекта на труд
Производственные затратные расходы
Сбытовые расходы
Административные расходы
Амортизационные отчисления
Валовая операционная прибыль -110
Налог на прибыль (T=0,24)
6.Незапятнанная операционная прибыль -110

Валовая операционная прибыль – это прибыль от операционной деятельности до выплаты процентов и налогов (EBIT). При прогнозировании характеристик (табл. 10) изготовлены последующие допущения: а) при расчете операционной прибыли косвенные налоги Оценка составляющих критериев эффективности проекта не учитывались, так как этот вид налогов компании переносят на потребителей продукции; б) операционные издержки (операционный бюджет) по проекту определялись суммированием бюджетов прямых вещественных издержек, прямых издержек на труд, производственных затратных расходов, сбытовых и административных расходов; в) к операционным годичным расходам добавлены амортизационные отчисления в размере 300 р/год, которые Оценка составляющих критериев эффективности проекта должны учитываться в составе издержек (себестоимости продаж) при определении прибыли от операционной деятельности; г) в состав операционных издержек не входят издержки финансирования по вербованию капитала – проценты; д) налог на прибыль исчисляется по ставке налога на прибыль T=24%.

Цена предсказуемых товарно-материальных припасов на конец года включает остаток припаса готовой продукции Оценка составляющих критериев эффективности проекта (10 ед. из табл. 4) и остаток припаса главных материалов (20 кг из табл. 5). Цена припаса главных материалов на складе на конец периода составит: 20 ґ 3 = 60 р. Цена припаса готовой продукции может определяться по себестоимости производства продукции. Себестоимость производства единицы продукции получим, если из эксплуатационных издержек вычтем издержки на сбыт: 2200 – 200 = 2000 (из табл.10), добавим амортизацию 300 ед Оценка составляющих критериев эффективности проекта. и сумму этих величин разделим на объем продаж 100 ед. Себестоимость производства 1-го изделия составит: 2300/100 = 23 р/шт., цена припаса готовой продукции в 10 шт. составит 230 р, общая цена товарно-материальных припасов: 230 + 60 = 290 р.

1.4. Прогнозирование остаточной (ликвидационной) цены проекта

С повышением числа интервалов прогнозирования надежность оценок издержек и результатов резко понижается. Потому прогнозирование, обычно, осуществляется Оценка составляющих критериев эффективности проекта для ограниченного числа временных интервалов, в течение которых инвесторы удовлетворяют главные цели, сформулированные для проекта. За пределами прогнозного периода оценивают остаточную (ликвидационную) цена проекта.

Ликвидационная (остаточная) цена проекта может определяться несколькими способами.

1-ый способ устанавливает значение ликвидационной цены проекта в виде процента от величины вкладывательных издержек в основной капитал Оценка составляющих критериев эффективности проекта. К примеру, если представить, что после выполнения поставленных целей инвестор может устранить проект, получив при всем этом 10% его начальной цены, то (для нашего примера) остаточная цена составит: 5200 ´ 0,10 = 520 р. Прогнозирование величины остаточной цены проектов – очень неопределенная задачка, связанная с оценками отдаленного грядущего. К примеру, при таком подходе Оценка составляющих критериев эффективности проекта очень неопределенными являются характеристики рынка для таких ликвидируемых проектов.

2-ой способ определения остаточной цены исходит из последующих предпосылок, прогнозирование валютных потоков проекта осуществляется для определенного горизонта. Пусть в нашем примере он составит 8 лет (от 0 до 7-го интервала). Остаточная цена проекта определяется по формуле:

где Ост – остаточная цена проекта в Оценка составляющих критериев эффективности проекта 8-м интервале прогноза; Д8 – незапятнанный поток денег в последнем прогнозном году; i – издержки на капитал (ставка дисконта).

Формула оценивает остаточную цена проекта как пожизненный аннуитет – равновеликий, поступающий через равные промежутки времени поток денег, доходы от которого сразу реинвестируются. Подразумевается, что за пределами прогнозного периода незапятнанный валютный поток из бесконечности Оценка составляющих критериев эффективности проекта сформировывает остаточную цена проекта на последний прогнозный год. К примеру, если оканчивающий прогноз незапятнанный валютный поток – 10 р., а ставка дисконта 0,1, то остаточная цена проекта, генерирующего таковой поток из бесконечности – 10/0,1 = 100 р.

В нашем примере незапятнанный поток денег от проекта в последний год предсказуемого периода равен незапятанной операционной прибыли плюс амортизация: 760 + 300 = 1060 р. Если Оценка составляющих критериев эффективности проекта представить, что издержки на капитал составят 10%, то Qст = 10600 р. Если издержки на капитал составят 20%, то Qст = 5300.

Данный способ оценки остаточной цены подразумевает, что за счет реинвестирования амортизационных отчислений можно поддерживать работоспособность объекта инвестирования до бесконечности. В курсовой работе мы советуем использовать данный способ для определения остаточной цены проекта.

3-ий Оценка составляющих критериев эффективности проекта способ определения остаточной цены проекта связан с внедрением коэффициента «цена-прибыль» (Р/E). За пределами предсказуемого периода остаточная цена проекта определяется по формуле:


ocenka-tyazhesti-zabolevaniya.html
ocenka-ukorocheniya-trapecievidnoj-mishci-verhnej-chasti.html
ocenka-urovnya-ekonomicheskoj-bezopasnosti-mineralno-sirevoj-sferi.html