Оценка собственности компании - реферат

Содержание 1.Цели оценки и вид оцениваемой цены……………………………………3 1.1Дата оценки ……………………………………………………………………..3 2. Описание объекта оценки……………………………………………………….4 2.1. Акции и уставный капитал………………………………………………….4

2.2. Динамика денежного состояния…………………………………………………………………………….4 2.3.Выводы…………………………………………………………………………...5 3. Экспресс-диагностика оцениваемого предприятия……………………………..6 4. Методика оценки рыночной цены акций…………………………………..8 4.1. Способ сопоставления продаж с внедрением значений мультипликатора…………………………………………………………………......8 4.2. Оценка пакета акций на базе оценки действующего предприятия……….14 5. Оценка 100% пакета акций на базе оценки действующего Оценка собственности компании - реферат предприятия. Доходный подход………………………………………………………………. …..15 5.1. Анализ денежных результатов………………………………………………15 5.2. Анализ и прогнозирование потоков доходов………………………………….19 5.3. Расчет цены предприятия…………………………………………………22 5.4. Определение цены предприятия…………………………………………24 6. Оценка 100% пакета акций на базе действующего предприятия. Подход, основанный на анализе незапятнанных активов…………………………………26 6.1. Анализ активов и пассивов предприятия……………………………………..26 6.2. Расчет цены незапятнанных активов предприятия………………………………34 7. Согласование результатов и итоговое заключение о цены объекта оценки Оценка собственности компании - реферат……………………………………………………………………………….. 42 7.1. Расчет толики, пропорциональной объекту оценки…………………………….42 7.2. Анализ достоверности оценки………………………………………………....42 7.3. Согласование результатов и итоговое заключение о цены объекта оценки…………………………………………………………………………………43

Перечень использованной литературы………………………………………………45

1.Цели оценки и вид оцениваемой цены

Под рыночной ценой объекта оценки понимается более возможная стоимость, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в критериях Оценка собственности компании - реферат конкуренции, когда стороны сделки действуют уместно, располагая всей нужной информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные происшествия, другими словами когда:

- одна из сторон сделки не должна отчуждать объект оценки, а другая сторона не должна принимать выполнение;

- стороны сделки отлично ознакомлены о предмете сделки и действуют в собственных Оценка собственности компании - реферат интересах;

- объект оценки представлен на открытый рынок в форме общественной оферты;

- стоимость сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки, и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;

- платеж за объект оценки выражен в валютной форме.

1.1 Дата оценки

Оценка рыночной цены акций Оценка собственности компании - реферат осуществляется на 01.01.2010г.

2. Описание объекта оценки.

Объектом оценки является пакет обычных акций типа «А» в размере 10575 шт. и привилегированных акций типа Б в размере 3066 шт. ОАО «XXX». Полное количество акций 13641 шт. либо 70% от общего пакета.

2.1. Акции и уставный капитал:

Полное количество акций - 61327шт.

Из их:

• 58260 - простые акции

• 3066 - привилегированные Оценка собственности компании - реферат акции типа Б

• 1 - "Золотая акция"

Номинальная цена акции – 1 рубль.

Рассредотачивание акций:

• 44,5% - принадлежит Физическому лицу

• 70% (13641 шт. из их 3066 привилегированные типа Б; 10575 простые) - собственность юридического лица

• "Золотая акция" - Мингосимущество РФ

• другие акции принадлежат работникам предприятия
Уставный капитал:

61327 рублей.

2.2. Динамика денежного состояния

Общее представление о динамике денежного состояния предприятия можно сделать из приведенных ниже агрегированных балансов.

Внеоборотные активы Оценка собственности компании - реферат ОАО «XXX» практически на 90% состоят из главных средств. Резкое понижение внеоборотных активов к началу 2007г. связано с передачей жилого фонда в государственную собственность

Рост обратных активов к концу 1 кв. 2010 года связан с повышением дебиторской задолженности, короткосрочных денежных вложений и денег.

Из анализа Формы №2 "Отчет о прибылях и убытках" можно созидать размеренный Оценка собственности компании - реферат рост объемов выручки, а так же, начиная с 2008 года, рост прибыли от реализации.

Таблица 1

2005 2006 2007 2008 2009 1кв.2010
АКТИВ
Внеоботорные активы 249051 210968 143227 129046 124344 123188
Обратные активы 61524 92880 126457 149210 141368 151399
Баланс 310575 303848 269684 278256 265712 274587
ПАССИВ
Капитал и резервы 283015 262963 199141 190530 191383 195886
Длительные пассивы 2702 3055 4591 2141 2141 2124
Короткосрочные пассивы 24858 37830 65952 85585 721188 76577
Баланс 310575 303848 269684 278256 914712 274587
2.3. Выводы

Проведенный анализ указывает, что будущее предприятия связано с достаточным количеством заморочек и неопределенностей. Хотя в целом наружняя ситуация в реальный момент способствует развитию. Нрав Оценка собственности компании - реферат продукции предприятия такой, что для оценки перспектив ее рыночного продвижения требуется учитывать еще огромное количество аспектов. Это навряд ли может быть без специального исследования. На данном шаге можно с достаточной уверенностью представить, что предприятию при сохранении имеющейся отраслевой динамики получится стабилизировать объемы производства на существующем уровне.

3. Экспресс Оценка собственности компании - реферат-диагностика оцениваемого предприятия

Главным источником инфы для анализа денежного состояния ОАО «XXX» служит бухгалтерский баланс (форма №1).

Как видно из аналитического баланса имущество предприятия к концу 1 кв. 2010 года достигнуло значения 274587 млн. руб. 2007 года активы предприятия снизились на 40891 тыс. руб. по сопоставлению с 2005 годом и составили 269684 тыс. руб. в связи с Оценка собственности компании - реферат передачей жилого фонда в федеральную собственность. К 2010 г. активы предприятия выросли на 4903 тыс. руб. либо на 1,8% к величине на конец 2007 года. Данное изменение вышло за счет уменьшения внеоборотных активов на 14% (20039 тыс. руб.) и роста обратных активов на 19% (24942 тыс. руб.) за период с 2006 г. по 1 кв.2010 года.

Толика внеоборотных активов в Оценка собственности компании - реферат имуществе предприятия уменьшилась с 80,19% в 2005 году до 44,86% к концу 1 кв. 2010 года. Что касается обратных средств, их толика возросла, соответственно, с 19,8% в 2000 году до 55,14% в 1 кв. 2010 года.

Вещественные обратные активы (товарно-материальные припасы) уменьшили собственный удельный вес в имуществе предприятия с 2005 года на 7566 тыс. руб. и составили к концу 1 кв Оценка собственности компании - реферат. 2010 года 31,1 млн. руб. Это понижение вышло за счет отсутствия в последние годы таковой статьи припасов, как продукты отгруженные, что связано с конфигурацией политики расчетов на предприятии. В то же время составила 151399 тыс. руб. При этом толика ее в величине имущества предприятия составила на конец рассматриваемого периода 55,14% и превысила в имуществе долю Оценка собственности компании - реферат главных средств на 2%.

Таким макаром можно утверждать, что повышение имущества предприятия с 2007 года было обосновано огромным ростом дебиторской задолженности.

Свой капитал с 2005 года снизился на 87129 тыс. руб. и составил на 2010 г. 195886 тыс. руб.

Заемный капитал возрос на 51141 тыс. руб. и стал равен 78701 тыс. руб. на конец 1 кв. 2010 года Оценка собственности компании - реферат.

Дальше проанализируем динамику заемного капитала более детализированным образом.

Самое существенное повышение на 51719 тыс. руб. с 2005г. по 1 кв. 2010 г. вышло по элементу «кредиторская задолженность», которая составила 76577 тыс. руб., и на 1.01.2010 представляет собой 97,3% заемных средств. Длительные обязательства снизились некординально на 281 тыс. руб. и на конец рассматриваемого периода (1.01.2010) составили 2124 тыс. руб. Что Оценка собственности компании - реферат касается короткосрочных кредитов и займов, хотя их темп прироста с 2005 года составил 100%, они в 18,2 раза ниже кредиторской задолженности и на 1.01. 2010 составляют 2 млн. руб.

Таким макаром, на базе обобщенного анализа имущества предприятия и его источников можно прийти к выводу о том, что общая оценка денежного состояния положительная Оценка собственности компании - реферат. В обобщенном виде финансовое состояние может быть оценено на базе последующих пт:

-Валюта баланса снизилась с 2005 года на 11,6% либо на 35988 тыс. руб. и составила 274587 тыс. руб.

-На конец 1 кв. 2010 года свой капитал превосходит заемный на 117185 тыс. руб. и структура источников имущества составляет 60:40 (свой капитал к заемному)

-Чистые активы предприятия с 2005 года снизились Оценка собственности компании - реферат на 42% и составили на 1.01.2010 78194 тыс. руб., что ниже собственного капитала предприятия приблизительно на 20 млн. руб.

Но по общей оценке структуры баланса предприятия нельзя делать окончательные выводы по его денежному состоянию.

4. Методика оценки рыночной цены акций 4.1. Способ сопоставления продаж с внедрением значений мультипликатора.

Цена акций, как более возможная стоимость реализации Оценка собственности компании - реферат на открытом рынке, сначала, может быть оценена по результатам их свободной реализации на конкурентных рынках.

Согласно СТ.77 Закона об акционерных обществах: «В случае если имущество, цена которого требуется найти, является акциями либо другими ценными бумагами, стоимость покупки либо стоимость спроса и стоимость предложения которых часто публикуются Оценка собственности компании - реферат в печати, для определения рыночной цены обозначенного имущества должна быть принята во внимание эта стоимость покупки либо стоимость спроса и стоимость предложения».

Акции компаний такового уровня и размера не торгуются свободно на открытом рынке. Все же, существует огромное количество аукционов, на которые выставляются пакеты акций компаний среднего и малого Оценка собственности компании - реферат бизнеса. Располагая данными о проведении схожих аукционов, считаем вероятным использовать их в целях оценки пакета акций на базе рыночного подхода.

Методика расчета

При оценке акций компаний такового уровня применение рыночного подхода в его традиционной формулировке затруднено. Основной предпосылкой этому является отсутствие нужного количества данных о результатах сделок с акциями оцениваемого предприятия Оценка собственности компании - реферат. На фондовых биржах торгуются только акции нескольких 10-ов больших компаний. Внебиржевой рынок в Рф сейчас развит очень слабо, и сделки с акциями средних и маленьких компаний или не осуществляются вообщем, или происходят от варианта к случаю. И в том, и в другом вариантах гласить о том, что рынок реально отражает Оценка собственности компании - реферат цена акций таких компаний, не приходится. Вкупе с тем, в реальный момент в Рф интенсивно проводятся аукционы по продаже акций муниципальных компаний, организуемые Русским Фондом Федерального имущества (РФФИ) . Оценщик, владея информацией о выставляемых пакетах и результатах торгов, посчитал вероятным использовать эту информацию для определения цены оцениваемого пакета акций на Оценка собственности компании - реферат базе рыночного подхода. В базу способа определения цены пакета по результатам сделок с акциями подобных компаний положен облегченный вариант способа незапятнанных активов, основанный на применении мультипликатора. В согласовании с ним, цена 100% пакета акций предприятия (цена бизнеса) определяется балансовой ценой его незапятнанных активов . Зависимость меж этими величинами описывается Оценка собственности компании - реферат при помощи соответственного мультипликатора последующим образом:

(1)

где:

С - цена оцениваемого пакета акций;

М - мультипликатор незапятнанных активов;

ЧА - балансовая цена незапятнанных активов предприятия;

п - размер пакета, %;

d - скидка за неконтрольность оцениваемого пакета, %.

Для каждого предприятия, схожего по вышеперечисленным характеристикам с объектом оценки, можно найти свое значение мультипликатора. Преобразовав (1), получаем:

(2)

М Оценка собственности компании - реферат - мультипликатор;

Р - стоимость пакета акций, выставленного на аукцион;

ЧА - балансовая цена незапятнанных активов предприятия;

п - размер выставленного пакета, %;

d - скидка за неконтрольность выставленного пакета, %,

ЧА = СК , (3)

Не считая обыденных аукционных торгов, РФФИ также организует конкурсы с вкладывательными критериями. При всем этом, от фаворита конкурса, не считая уплаты цены самого Оценка собственности компании - реферат пакета, требуется выполнить непременное финансирование предприятия эмитента в валютной либо натуральной форме на заблаговременно обсужденную сумму. Потому что для инвестора данные инвестиции также представляются расходами, влияющими на стоимость пакета акций, а их величину следует учесть при определении мультипликатора. В общем случае, формула (2) воспримет вид

(4)

где:

М - мультипликатор;

Р - стоимость Оценка собственности компании - реферат пакета акций;

I - величина неотклонимых инвестиций;

ЧА - балансовая цена незапятнанных активов предприятия;

п - размер выставленного пакета, %;

d - скидка за неконтрольность выставленного пакета, %.

В отличии от формулы (2), относящейся к обыкновенному аукциону, в случае вкладывательного конкурса к стоимости пакета акций добавляется размер неотклонимых инвестиций, (операция дисконтирования не делается, потому что обычно Оценка собственности компании - реферат срок воплощения инвестиций меньше года), уменьшенный на величину, приходящуюся на приобретаемый пакет акций.

Оценка пакета акций с внедрением значений мультипликатора.

Результаты расчета.

В согласовании с главным видом деятельности ОАО «XXX», ветвь предприятия определяется как приборостроение. Поиск аналогов осуществлялся по данным аукционных торгов по продаже пакетов акций, проводимых РФФИ в Оценка собственности компании - реферат 2010 году. За рассматриваемый период, на аукцион были выставлены последующие лоты акций компаний данной отрасли:

Таблица 2

Сопоставление объекта оценки и предприятий-аналогов, выставленных на аукционные торги РФФИ в 2010 г.

Наименование эмитента Регион Числ (чел.) Баланс (тыс.руб.)

Тек.

ликв, %

Толика ОбС,

%

ВА ОА СК ДП КП
Объект оценки
XXX Н.Новгород 984 123188 151399 195886 2124 76577 198 55
Предприятия-аналоги (ветвь - приборостроение)
Планетка Новгород 724 28825 31811 14367 21 46248 69 52
Подольский химико-металлургический завод Москва 1235 155629 139244 234058 60815 229 47
Связист Новосибирск 150 25862 7495 29044 4313 174 22
Висмут Мордовия 209 25541 21332 28951 17912 119 46
Электромашиностроительный завод ВЭЛКОНТ Киров 1209 71040 28076 72908 5885 26208 107 28
Пензенский завод четких Оценка собственности компании - реферат устройств Пенза 725 103399 35596 115613 607 22775 156 26
Завод Маяк Кострома 204 38717 17100 46644 9173 186 31
Завод Керамит Псков 65 19451 715 18573 122 1593 45 4

Сокращения агрегированных статей баланса:

ВА - внеоборотные активы (раздел I баланса)

ОбС - обратные активы (раздел II баланса)

СК - собственные средства (раздел III баланса)

ДП - длительные пассивы (раздел IVбаланса)

КП - короткосрочные пассивы (раздел Vбаланса)

По характеристикам сопоставления от объекта оценки очень отличаются только ОАО «Планета» (низкая ликвидность) и Оценка собственности компании - реферат ОАО «Завод Керамит» (все три параметра). Потому результаты торгов для их в предстоящем не принимаются к рассмотрению.

Таблица 3

Данные аукционных торгов РФФИ по отобранным предприятиям-аналогам за 2010г.

Заглавие эмитента Размер пакета (%) Старт. стоимость (тыс.руб.) Стоимость сделки (тыс.руб.) Объем инвестиц. (тыс.руб.)

Скидка за неконтро-

льность

Мульти-

пликатор

Подольский Оценка собственности компании - реферат химико-металлургический завод 51 150080 не сост. 15% 1,48
Связист 25 720 не сост. 30% 0,15– мах
Висмут 30 1540 30% 0,25
Электромашиностро­ительный завод ВЭЛКОНТ 20 1667 не сост. 30% 0,16
Пензенский завод четких устройств 55 29000 не сост. 7500 15% 0,54
Завод Маяк 60 830 900 8970 0% 0,03- мin

Тот факт, что для всех компаний со значениями мультипликаторов выше некого критичного значения торги не состоялись из-за отсутствия заявок, гласит о завышенной стоимости выставляемых пакетов. Другими словами верхняя граница мультипликаторов лежит Оценка собственности компании - реферат ниже 0,15 (самый нижний мультипликатор из несостоявшихся торгов). Маленькое количество данных по состоявшимся торгам не позволяет также установить нижнюю границу мультипликаторов. Но понятно, что торги для мультипликатора 0,03 (самый верхний из заключенных сделок) состоялись, что гласит о том, что в среднем, акции предприятия этой отрасли можно реализовать и несколько дороже. Потому Оценка собственности компании - реферат что другая информация, позволяющая сделать более четкие выводы, отсутствует, в качестве мультипликатора для ОАО «XXX» принимаем среднее из 2-ух значений по состоявшимся и несостоявшимся торгам. Он составит:

М = (0,15+0,03)/2 = 0,09

Этот мультипликатор охарактеризовывает соотношение для контрольного пакета (более 50%), что следует учесть при расчете с учетом введения соответственной поправки.

По данным бухгалтерской отчетности предприятия Оценка собственности компании - реферат, на конец 1 квартала 2010 года свой капитал составил 195886 тыс. руб. Таким макаром, цена пакета акций ОАО «XXX» с учетом скидки на неликвидность и неконтрольность, рассчитанная с внедрением рыночного подхода составит:

195886 * 70% / 100% * 0,09 * 0,7 = 28795 тыс. руб.

4.2. Оценка пакета акций на базе оценки действующего предприятия.

Доходный подход

При оценке бизнеса можно использовать одну из Оценка собственности компании - реферат 2-ух моделей валютного потока (ДП) для собственного капитала либо ДП для всего инвестированного капитала. В наcтоящем расчете употребляется оценка, основанная на анализе потока для собственного капитала. В таблице 4 показано, как рассчитывается валютный поток для этого варианта.

Цена бизнеса рассчитывается как сумма дисконтированных потоков с учетом риска свободных денег, получение Оценка собственности компании - реферат которых ожидается в дальнейшем в связи с деятельностью данного бизнеса.


PV=D1 /(1+r) + D2 /(1+r)2 + …+Dn /(1+r)n +FVn /(1+r)n , (5)

где:

PV - цена действующего предприятия;

Di - предсказуемый валютный поток в i-м году;

r - ставка дисконтирования;

FVn - цена предприятия в n-ом году.

Если считать, что доход, ожидаемый Оценка собственности компании - реферат в первом и в следующие годы будет сохраняться на этом же уровне, можно считать, что цена предприятия в реальных ценах не будет изменяться. В данном случае после легких преобразований способ дисконтирования перейдет в способ прямой капитализации и формула (5) воспримет вид:

PV=D/r , (6)


где: D=D1 -доход в 1-й прогнозный Оценка собственности компании - реферат год.

PV=D/(r-g), (7)


5. Оценка 100% пакета акций на базе оценки действующего предприятия. Доходный подход 5.1. Анализ денежных результатов

При рассмотрении абсолютных характеристик формы №2 "Отчет о денежных результатах" стоит отметить, что за весь рассматриваемый период (с 2005г. по 1 кв. 2010г.), предприятие имело прибыль от реализации. Это позволяет Оценка собственности компании - реферат прийти к выводу о том, что по основной деятельности предприятие ОАО «XXX» работает выгодно. За весь рассматриваемый период на предприятии наблюдается неизменный рост объемов выручки. Выручка в 2009 году превысила выручку 2005 года в 3,28 раза, а выручка по итогам 1 кв. 2010 года больше соответственного показателя 1 кв. 2009 года на 20,45%.

По итогам 2000 года предприятие имеет прибыль Оценка собственности компании - реферат от реализации и она превосходит убытки от операционной деятельности, в связи с чем образовалась прибыль от финансово-хозяйственной деятельности.

В 1998-1999 гг. отношение себестоимости к выручке составляло 94,5%. На конец 2000 года данное соотношение составило 89%, а к концу 1 кв. 2001 года оно сократилось уже до 80,66%.

Таблица 5

Характеристики, характеризующие денежные результаты (тыс. руб.)

Характеристики

Расчет

Значение
2005 2006 2007 2008 2009 1 кв. 2010
Выручка Оценка собственности компании - реферат от реализации продукции Форма №2, стр 010 54726 113594 120879 168693 179752 142456
Себестоимость реализации продукции Форма № 2, стр 020 42938 94322 114182 159426 160113 115150
Коммерческие расходы Форма № 2, стр. 030 401 288 2248 2855 2073 2437
Прибыль (убыток) от реализации Форма № 2, стр 050 11387 18984 4449 6412 17566 24869
Прибыль (убыток) от операционной деятельности Форма № 2, стр 090 - стр. 100 -5073 -7359 -4390 -4587 -4454 -3456
Прибыль (убыток) от внереализационной деятельности Форма № 2, стр 120 - стр 130 2622 0 -1219 -1265 1458 -424
Нераспределенная прибыль (убыток) Форма №2 стр. 140 - стр. 150 8695 11226 -1160 560 3598 11021

Для воплощения прогнозов и сопоставления результатов нужно привести все характеристики к одному Оценка собственности компании - реферат уровню цен. В таблице 7 характеристики, характеризующие денежные результаты приведены к ценам 2009 года. Переход осуществлялся с внедрением данных таблицы 6.

Таблица 6

Изменение индекса в индустрии на готовую продукцию за 2006-2009 гг.

(данные Госкомстата)

Года 2006 2007 2008 2009
Индекс цен в индустрии на готовую продукцию, % 106,0 106,5 108,0 109,7

Таблица 7

Характеристики, характеризующие денежные результаты в ценах 2009года (тыс. руб.)

Характеристики Расчет Значение Оценка собственности компании - реферат
2005 2006 2007 2008 2009 1 кв. 2010
Выручка от реализации продукции с учетом коэффициентов, инфляции Форма № 2, стр 010 58228 120410 128736 182188 179752 142456
Себестоимость реализации продукции с учетом коэффициентов инфляции Форма № 2, стр 020 45686 99981 121603 172180 160113 115150
Прибыль (убыток) от реализации Форма № 2, стр 030 12116 20123 4738 6925 17566 24869
Прибыль (убыток) от операционной деятельности Форма № 2, стр 090 - стр. 100 -5398 -7801 -4675 -4954 -4454 -3456
Прибыль (убыток) от внереа­лизационной деятельности Форма № 2, стр 120 - стр 130 2790 0 -1298 -1366 1458 -424
Нераспределенная прибыль (убыток) с учетом коэффициентов инфляции Форма №2 стр Оценка собственности компании - реферат. 140 - стр. 150 9251 11900 -1235 605 3598 11021

В связи с тем, что выручка на предприятии вырастает медлительнее, чем темпы инфляции, то величина выручки и прибыли на конец 2009 года не достигнула даже еще уровня 2006 года.

Коэффициент рентабельности продаж: определяется как итог деления прибыли после налогообложения на выручку. Данный коэффициент указывает прибыль на единицу оборота (выручки от реализации). Прибыль на Оценка собственности компании - реферат конец 2009 года составила 1808 тыс. руб. и превосходит прибыль 1998 года в 6,46 раза. Вследствие этого рентабельность выросла с 0,33% в 2008 году до 2,00% в 2009 году. Уже к концу 1 кв. 2010 года нераспределенная прибыль предприятия достигнула значения 1888 тыс. руб., что на 4,4% больше аналогичного значения на конец 2009 года, при всем этом рентабельность достигнула Оценка собственности компании - реферат значения 7,9%. За весь рассматриваемый период предприятие имело прибыль от реализации. К концу 1 кв. 2010 года наблюдается улучшение ситуации на предприятии, чему содействовало 2 фактора: во-1-х, с 2010 года на предприятии начался выпуск 5-ти новых единиц продукции, что естественно не могло не отразиться на денежной ситуации, во-2-х, ОАО «XXX» все большенными темпами отрешается Оценка собственности компании - реферат от неэффективной низкорентабельной деятельности.

Если привести данные по выручке и затратам предприятия к ценам на дату оценки (что более верно для проведения сопоставления), то пока наблюдается некое понижение выручки к концу 2009 года, притом что сохраняется рост объемов нераспределенной прибыли.

Выводы:

В текущее время ОАО «XXX» работает выгодно. Увеличение коэффициента Оценка собственности компании - реферат рентабельности в 1 кв. 2010 года обосновано понижением себестоимости.

5.2. Анализ и прогнозирование потоков доходов

Таблица 8

Отчет о прибылях и убытках (руб.)

Наименование показателя Источник инфы Отчет 2005г. Отчет 2006г. Отчет 2007г. Отчет 2008г. Отчет 2009г.

Отчет 1кв.

2010г.

Форма Стр.
Выручка (нетто) от реализации 2 010(3) 54726 113594 120879 168693 179752 142456
Себестоимость реализации 2 020(3) 42938 94322 114182 159426 160113 115150
Коммерческие расходы 2 030(3) 401 288 2248 2855 2073 2437
Прибыль от реализации 2 10-20-30 11387 18984 4449 6412 17566 24869
Управленческие расходы 2 040(3) 0 0 0 0 0 0
Проценты к получению 2 060(3) 88 1 0 1 5 10
Доходы от роли в др Оценка собственности компании - реферат. организациях 2 080(3) 0 0 0 0 0 0
Остальные операционные доходы 2 090(3) 150 2232 2795 758 931 190
Остальные операционные расходы 2 100(3) 5233 9591 7185 5345 5385 3646
90-100 -5073 -7359 -4390 -4587 -4454 -3456
Остальные внереализационные доходы 2 120(3) 2995 174 451 333 3005 55
Остальные внереализационные расходы 2 130(3) 373 174 1670 1598 1547 479
120-130 2622 0 -1219 -1265 1458 -424
Прибыль от финансово-хозяйственной деятельности 8936 11625 -1160 560 14570 20989
Налог на прибыль 241 399 0 0 10972 9968
Нераспределенная прибыль 8695 11226 -1160 560 3598 11021

Прогнозирование потоков доходов

1 метод

За весь рассматриваемый период предприятие ОАО «XXX» работало выгодно, т.е. с прибылью. В 2009 году рентабельность предприятия составила 2%, а в 1 кв. 2010 года уже 8%. Начиная с 2008 года, наблюдается неизменный рост Оценка собственности компании - реферат рентабельности. В связи с этим в качестве прогнозной величины принимаем среднюю рентабельность 2009 года и 1 кв. 2010 года, которая составила 5% (2% в 2009 году и 8% в 1 кв. 2010 года).

Для использования значений выручки 2005-2009 годов в целях составления прогноза их нужно привести к одному временному периоду методом учета инфляции за 2009 год (таблица 9).

Прогнозная величина выручки на Оценка собственности компании - реферат 2010-2012 года строится при помощи линейного прогноза. Ее значения до 2012 года приведены в табл. 9.

Таблица 9

Расчет ожидаемой нераспределенной прибыли, (тыс. руб.)

Характеристики Значение
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Выручка от реализации продукции с учетом коэффициентов инфляции, тыс.руб 58228 120410 128736 182188 179752 142456 149579 157058
Рентабельность 0,160 0,099 - 0,01 0,003 0,020 0,050 0,050 0,050
Нераспределенная прибыль 9316 11921 -1287 547 3595 7123 7479 7853

2 метод

При данном методе расчета прогнозная величина выручки на прогнозные 2010-2012 года определяется исходя из имеющегося на предприятии Оценка собственности компании - реферат темпа роста объемов производства. Этот показатель в 2009 году составил 109,7%.

Таким макаром, прогнозная величина выручки рассчитывается исходя из уровня темпа роста 109,7%. Дальше расчет величины нераспределенной прибыли определяется аналогично 1-му методу (Таблица 10).

Таблица 10

Расчет ожидаемой нераспределенной прибыли, (тыс. руб.)

Характеристики Значение
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Выручка от реализации продук­ции с учетом коэффициентов инфляции, тыс Оценка собственности компании - реферат.руб 54726 113594 120879 168693 179752 142456 156274 171433
Рентабельность 0,160 0,099 -0,010 0,003 0,020 0,050 0,050 0,050
Нераспределенная прибыль 8756 11246 -1209 16869 3595 7123 7814 8572

3метод

В 3-м методе расчет величины выручки прогнозного 2010 года делается исходя из достигнутого уровня величины выручки в 1 кв.2010 года. В 2008 году выручка в 1 кв. составила 18% от годичного значения данного показателя. В 2009 году это соотношение составило (выручка в 1 кв. 2009 года к годичному значению) 22%. При расчете выручки на Оценка собственности компании - реферат конец 2010 года принимаем среднее значение, равное 20%.

При прогнозе величины выручки в следующие прогнозные годы (2002-2003гг.) используем темпы роста объемов производства 109,7%.

Дальше расчет прогнозной величины нераспределенной прибыли выполнялся аналогично вышеперечисленным методам (таблица 11).

Таблица 11

Расчет ожидаемой нераспределенной прибыли, (тыс. руб.)

Характеристики Значение |
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Выручка от реализации продук­ции с учетом коэффициентов инфляции, тыс Оценка собственности компании - реферат.руб 54726 113594 120879 168693 179752 170947 187529 205719
Рентабельность 0,160 0,099 -0,010 0,003 0,020 0,050 0,050 0,050
Нераспределенная прибыль 8756 11246 -1209 16869 3595 8547 9376 10286
5.3. Расчет цены предприятия

Беря во внимание итоги 1 кв. 2010 года представим, что в прогнозном 2010 году финансовая ситуация ОАО XXX» существенно улучшится по сопоставлению с 2009 годом.

В последнее время инвестиций в главные средства не предвидится.

Так же подразумевается, что свой обратный капитал изменяться не будет и остается на уровне 2009 года Оценка собственности компании - реферат.

Таким макаром, имеет место утверждение, что незапятнанный доход в 2010 и следующие года будет прогнозироваться на базе 2005-2010 годов с учетом амортизационных отчислений и выплаты кредиторской задолженности.

1 метод.

Таблица 12

Характеристики Значение
2009 2010 2011 2012 Постпрогноз­ ный период
Выручка от реализации продукции с учетом коэффициентов инфляции, тыс.руб 179752 142456 149579 157058 157058
Нераспределенная прибыль 3595 7123 7479 7853 7853
Амортизация 2 444 2 444 2 444 2 444 2 444
Кредиторская задолженность 3 286 3 286 3 286
Незапятнанный доход 6039 6281 6637 7011

2 метод.

Таблица 13

Характеристики Значение
2009 2010 2011 2012 Постпрогноз Оценка собственности компании - реферат­ ный период
Выручка от реализации продукции с учетом коэффициентов инфляции, тыс.руб 179752 142456 156274 171433 171433
Нераспределенная прибыль 3595 7123 7814 8572 8572
Амортизация 2 444 2 444 2 444 2 444 2 444
Кредиторская задолженность 3 286 3 286 3 286
Незапятнанный доход 6281 6972 7730

3 метод.

Таблица 14

Характеристики Значение
2009 2010 2011 2012 Постпрогноз­ ный период
Выручка от реализации продукции с учетом коэффициентов инфляции, тыс.руб 179752 170947 187529 205719 205719
Нераспределенная прибыль 3595 8547 9376 10286 10286
Амортизация 2 444 2444 2444 2444 2444
Кредиторская задолженность 3 286 3 286 3 286
Незапятнанный доход 7705 8534 9444
5.4. Определение цены предприятия

Анализируя формулы 5-6, формула цены предприятия с учетом потоков Оценка собственности компании - реферат дохода в нашем случае будет смотреться последующем образом:


PV=D1 /(1+r) + D2 /(1+r)2 +D3 /(1+r)3 +FV3 /(1+r)3 , (8)

где:

PV - цена действующего предприятия;

Di ~ предсказуемый валютный поток в i-м году;

r - ставка дисконтирования;

FVn - цена предприятия в n-ом году.

FVn в этом случае рассчитывается по формуле (7), где в качестве D берется Оценка собственности компании - реферат величина валютного потока в 2012 году, а так же предполагаем предстоящий 5%-й рост потока дохода.

Цена предприятия с учетом вышеперечисленного дохода и приобретенной ставки дисконтирования равна:

1метод: PV10 = 6281/(1+0,2) + 6637/(1+0,2)2 + 7011/(1+0,2)3 + [10297/(0,2-0,05)]/( 1+0,2)3 = 53 626 тыс. руб .

2метод: PV11 = 6281/(1+0,2) + 6972/(1+0,2)2 + 7730/(1+0,2)3 + [11016/(0,2-0,05)]/( 1+0,2)3 = 57 049 тыс. руб.

3метод: PV12 = 7705/(1+0,2) + 8534/(1+0,2)2 + 9444/(1+0,2)3 + [12730/(0,2-0,05)]/( 1+0,2)3 = 66 925 тыс. руб.

При расчете цены предприятия, приобретенной с внедрением доходного подхода 2 метод определения Оценка собственности компании - реферат цены базируется на более надежной инфы, предоставленной предприятием.

Беря во внимание это, присвоим данному методу рейтинг 2. Рейтинг 1 присвоим 1 и 3 методам т.к. они имеют однообразный уровень достоверности.

Итоговый расчет цены предприятия с учетом результатов рейтинговой оценки выполнялся по формуле:

PC = Σ( PCi х Ri / ΣR ) , (9)

где:

PCi - рыночная цена каждым Оценка собственности компании - реферат методом;

Ri - рейтинговый балл способа;

ΣR - сумма рейтинговых баллов всеми способами.

Результаты итогового расчета приводятся в таблице 15:

Таблица 15

Способ PCi, руб. R (PCiхRi/ERi), руб.
1 метод 53626 1 13407
2 метод 57049 2 28525
3 метод 66925 1 16731
ИТОГО: 4 58663

Таким макаром, цена предприятия, рассчитанная доходным способом составит:

PV = 58 663 тыс. руб.


6. Оценка 100% пакета акций на базе действующего предприятия. Подход, основанный на анализе Оценка собственности компании - реферат незапятнанных активов 6.1. Анализ активов и пассивов предприятия.

Анализ активов

Основной удельный вес внеоборотных активов предприятия занимают главные средства, которые являются менее ликвидными активами. За период 2007- 1 кв.2010 гг. величина главных средств снизилась некординально приблизительно на 20969 тыс. руб. в главном за счет начисленной амортизации. В 2007 году, величина главных средств очень Оценка собственности компании - реферат уменьшилась за счет передачи части жилища в городское управление. Толика главных средств во внеоборотных активах составляет на конец 1 кв. 2010 года приблизительно 90%.

На 1.01.2010 г. толика незавершенного строительства во внеоборотных активах составляет 4,7%. Обратные активы обслуживают все стадии финансово-хозяйственной деятельности. Ритмичность и результативность работы предприятия почти во всем находится в зависимости от обеспеченности Оценка собственности компании - реферат обратными средствами и эффективности их использования.

Как видно, обратные активы на конец рассматриваемого периода (на 1.01.2010) состоят из припасов (11,5% либо 31352 тыс. руб.), дебиторской задолженности (42,6% либо 115653 тыс. руб.), короткосрочных денежных вложений (0,04% либо 119 тыс. руб.) и денег (0,53%) либо 1433 тыс. руб.). Наличие просроченной дебиторской задолженности делает денежные затруднения, т. к. предприятие ощущает недочет денежных Оценка собственности компании - реферат ресурсов для приобретения производственных припасов, выплаты зарплаты и др.

Начиная с 2008 года, обратные активы превосходили внеоборотные. На 1.01.2010 обратные активы превысили внеоборотные на 21,5%. Такое соотношение появилось в итоге уменьшения главных средств до 110158 тыс. руб. и роста дебиторской задолженности до 115653 тыс. руб. Известным является тот факт, что большой удельный вес обратных Оценка собственности компании - реферат активов увеличивает способности получения больших денежных результатов. Но при наличии большой дебиторской задолженности это может затрудняться. Следствием высочайшего удельного веса обратных средств является увеличение ликвидности предприятия.

Коэффициент рентабельности активов рассчитывается как отношение прибыли после налогообложения к общей сумме активов и выражает отдачу, которая приходится на рубль активов Оценка собственности компании - реферат предприятия. Данный показатель, рассчитанный на базе незапятанной прибыли, за весь рассматриваемый период (2005-1 кв. 2010гг.), имел положительное значение, т.к. предприятие имеет прибыль от финансово-хозяйственной деятельности. Рост данного показателя с 1,23% в 2007 году до 2,36% к концу 2009 года связан с повышением прибыли от реализации.

Оборачиваемость припасов (товарно-материальных ценностей) отражает Оценка собственности компании - реферат, как отлично предприятие распоряжается средствами, вложенными в товарно-материальные припасы, производит ли дополнительные вложения в вещественные обратные активы. Оборачиваемость припасов рассчитывается по общему обороту (выручке от реализации). В рыночной экономике норматив периода оборачиваемости 120 дней т.е. от закупки товарно-материальных ценностей до реализации продукции проходит 120 дней. На данном предприятии значение данного коэффициента Оценка собственности компании - реферат, начиная с 2008 года, не превышало нормативного значения, а на конец 2009 года было ниже его приблизительно в 3,4 раза.

Оборачиваемость дебиторской задолженности указывает, как стремительно предприятие обычно получает платежи по счетам дебиторов. Норматив оборачиваемости дебиторской задолженности в рыночной экономике составляет 73 денька т.е. от отгрузки продукта до реализации должно Оценка собственности компании - реферат проходить в среднем менее 73 дней. Значение данного показателя за 2009 г. составило 227 дней и превосходит нормативное на 210%, притом, что в 2008 году оборачиваемость составляла 193 денька. Данный рост коэффициента произошел за счет роста дебиторской задолженности фактически на 25%. Чем выше период оборачиваемости дебиторской задолженности, тем выше риск ее непогашения и перехода в Оценка собственности компании - реферат разряд непонятной и безвыходной. На предприятии ОАО «XXX» 42,6% дебиторская задолженность является просроченной выше 3 месяцев. Так же отрицательным фактом будет то, что по величине дебиторская задолженность превосходит главные средства на 4,75%. Период погашения дебиторской задолженности и период оборота товарно-материальных припасов дает возможность оценить длительность полного производственного цикла .

За весь рассматриваемый период, данный Оценка собственности компании - реферат показатель отличался от нормативного значения. На данном предприятии в 2009 году этот коэффициент имел значение, выше нормативного на 36% и составил 262 денька.

Коэффициент текущей ликвидности .

Согласно мировой и русской практики, значения коэффициента должны находиться в границах от 1 до 2. Нижняя граница обоснована тем, что обратных средств должно быть само мало Оценка собственности компании - реферат довольно для погашения короткосрочных обязанностей, по другому предприятие окажется под опасностью банкротства. Превышение обратных средств над короткосрочными обязанностями более чем в 3 раза так же является ненужным, так как может свидетельствовать о нерациональной структуре активов. В Нижегородской области данный показатель для промышленных компаний соответствует 1,52 (либо 152%). Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как Оценка собственности компании - реферат личное от деления обратных средств на короткосрочные обязательства.

На ОАО «XXX» коэффициент текущей ликвидности за весь рассматриваемый период колебался на уровне 2,27-1,62, и был выше нормативного значения.

Высочайшее значение данного показателя разъясняется значимым превышением обратных активов над короткосрочной задолженностью. За рассматриваемый период кредиторская задолженность выросла в 3,08 раза с 24858 тыс. руб. в Оценка собственности компании - реферат 2005 году до 76577 тыс. руб. на 1.01.2010. Но резкого уменьшения коэффициента текущей ликвидности не вышло за счет того, что обратные активы выросли за счет резкого роста дебиторской задолженности на 111426 тыс. руб.

Коэффициент срочной (критичексой) ликвидности охарактеризовывает ожидаемую платежеспособность предприятия за период, равный средней длительности 1-го оборота дебиторской задолженности. Этот показатель исчисляется Оценка собственности компании - реферат по более узенькому кругу текущих активов, когда из расчета исключена менее ликвидная их часть - припасы. Учитывается то, что в случае принужденной реализации деньги, которые можно выручить за припасы могут быть значительно ниже их цены. По собственному составу припасы могут быть не нужными кем-либо другим. Нормативным считается значение, равное либо Оценка собственности компании - реферат превышающее 1. Но реальное значение для русских компаний изредка составляют более 0,7 - 0,8, что признается допустимым. У предприятия ОАО «XXX» коэффициент срочной ликвидности к концу рассматриваемого периода (2005- 1 кв. 2010г.) вырос с 0,8 до 1,55. Это значит, что предприятие за счет более ликвидных обратных активов может покрыть все короткосрочные обязательства. Но отрицательным является тот Оценка собственности компании - реферат факт, что 42,6% более ликвидных обратных активов представляет собой дебиторская задолженность, 65,5%, которой просрочена.

Коэффициент абсолютной ликвидности указывает, какую часть короткосрочной задолженности предприятие может погасить на этот момент, за счет денег и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, т.е. фактически полностью ликвидных активов. Его значение признается достаточным, если Оценка собственности компании - реферат он выше 0,25 - 0,30.

Коэффициент абсолютной ликвидности за весь рассматриваемый период имел значение еще ниже нормативного в силу того, что на данном предприятии недостаточно денег. В 1 кв. 2010 года данный показатель вырос до 0,0360, что связано с возникновением на предприятии денег в размере 1433 тыс. руб. и ростом короткосрочных денежных вложений до Оценка собственности компании - реферат 119 тыс. руб.

Для улучшения уровня ликвидности предприятия нужно перевести часть обратных активов из разряда наименее ликвидных в более ликвидные. А именно, дебиторская задолженность к концу 1 кв. 2010г. составляет приблизительно 42,6% всех обратных активов. Для улучшения денежного состояния предприятия нужно сокращать период оборачиваемости дебиторской задолженности и переводить ее в полностью ликвидные Оценка собственности компании - реферат активы - деньги.

Анализ пассивов.

Анализ пассивов предприятия ОАО "XXX" указывает, что свой капитал превосходит заемные средства фактически в 2,5 раза к концу 1 кв. 2010 года. Весь заемный капитал - это длительные обязательства (2,7%) и кредиторская задолженность предприятия (65,4%).

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств .

Как видно из расчетов, свой капитал превосходит заемный и составляет 231,8% (на 1.01.2010). Понижение уровня Оценка собственности компании - реферат коэффициента по сопоставлению с 2005 годом связано с 2-мя факторами. 1-ое, с уменьшением собственного капитала (на 25157 тыс. руб. с 2005 года по 1 кв. 2010 года) сначала за счет понижения фонда скопления, а так же и уменьшения дополнительного капитала. 2-ое, с ростом заемного капитала (на 72719 тыс. руб. за период 2005 - 1 кв. 2010 гг Оценка собственности компании - реферат.) за счет роста задолженности перед бюджетом и муниципальными внебюджетными фондами, а так же за счет роста задолженности перед поставщиками и подрядчиками.

Коэффициент рентабельности собственного капитала рассчитывается как отношение прибыли после налогообложения к акционерному (собственному) капиталу. Он охарактеризовывает эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия, и указывает, сколько валютных единиц незапятанной Оценка собственности компании - реферат прибыли заработала любая единица, вложенная собственниками компании.

Понижение данного коэффициента к концу 1 кв. 2010 года до 1,92% с 3,20% в 2005 году вышло за счет уменьшения нераспределенной прибыли за тот же период в 2,44 раза. Но это уменьшение корректировалось уменьшением собственного капитала.

Коэффициент толики заемных средств в пассивах .С 2005 года этот коэффициент вырос Оценка собственности компании - реферат более чем в 3 раза с 9,12% в 2005г. до 28,67% к концу 1 кв. 2010г.

На данном предприятии на 1.01.2010 короткосрочные обязательства, начиная только с 2010 года на 2,8% состоят из кредиторской задолженности. Отрицательным является тот факт, что кредиторская задолженность на 25% представляет собой задолженность перед бюджетом и на 21% - задолженность перед муниципальными внебюджетными фондами. Остальная кредиторская задолженность Оценка собственности компании - реферат является задолженностью перед поставщиками и подрядчиками, перед персоналом предприятия и иными кредиторами.

Коэффициент толики собственного капитала (денежной независимости либо автономии). Он указывает долю собственных средств в общей сумме всех средств предприятия, авансированных им для воплощения деятельности и охарактеризовывает зависимость предприятия от наружных займов. Считается, что этот коэффициент нужно поддерживать Оценка собственности компании - реферат на довольно высочайшем уровне, так как он свидетельствует о размеренной денежной структуре, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в низком удельном весе заемного капитала и поболее высочайшем уровне средств, обеспеченных своим капиталом. Это является защитой от огромных утрат в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов. Низкое значение Оценка собственности компании - реферат коэффициента отражает так же потенциальную опасность появления у предприятия недостатка денег.

Малое пороговое значение коэффициента автономии оценивается на уровне 50%. Средний показатель автономии в Нижегородской области составляет 68,4%.

На предприятии ОАО «XXX» за весь рассматриваемый период, значение коэффициента денежной независимости было выше малого порогового значения и приблизительно соответствовало среднему показателю Оценка собственности компании - реферат по Нижегородской области за счет значимого веса собственного капитала. Но к концу 1 кв. 2010 года значение данного коэффициента снизилось до 71,3% с 80% 2008 года в силу уменьшения собственного капитала.

Коэффициент обеспеченности своим обратным капиталом указывает, какая часть обратных активов финансируется за счет собственных источников. Нормативное значение 60-80%.

В рассматриваемом периоде предприятие испытывает некую нехватку собственных обратных Оценка собственности компании - реферат средств. Коэффициент имеет положительное значение в связи с тем, что свой обратный капитал предприятия положительный. Это вызвано превышением величины собственного капитала над внеоборотными активами предприятия. К концу 1 кв. 2010г. текущие (обратные) активы были сформированы за счет собственных средств приблизительно на 40,5%.

На финансовом положении предприятия негативно сказывается Оценка собственности компании - реферат недочет собственного обратного капитала. Недочет этих средств может привести предприятие к банкротству, так как свидетельствует о неспособности вовремя погасить короткосрочные обязательства.

Принципиальной чертой стойкости денежного состояния является также коэффициент маневренности . Он указывает, какова относительная величина собственного обратного капитала предприятия, а его толика в общей сумме собственного капитала охарактеризовывает, на сколько активно Оценка собственности компании - реферат предприятие вовлекает собственные средства в оборот. Общепризнанным эталоном данного коэффициента в мировой практике является значение 5÷10%.

Данный коэффициент на конец рассматриваемого периода (1.01.2010) имеет положительное значение. Наблюдается тенденция роста данного коэффициента за счет понижения внеоборотных активов, а именно главных средств. Динамика гласит о значимых вложениях собственных средств в мобильные Оценка собственности компании - реферат (обратные) средства.

Коэффициент маневренности служит индикатором рациональности размещения собственного капитала. В рыночной экономике приходится рассчитывать на собственные средства, замораживание капитала непопулярно, затратно, предприятие должно резвее маневрировать средствами.

Выводы:

Обобщая все вышеизложенное, можно сказать, что ОАО «ХХХ» работает выгодно. Рост коэффициента рентабельности обоснован понижением себестоимости и уменьшением убытков. На данном Оценка собственности компании - реферат предприятии наблюдается существенное повышение толики обратных средств в имуществе, что наращивает общую ликвидность предприятия.

В связи с этим текущая и срочная ликвидность обратных средств предприятия является довольно высочайшей, но отрицательным моментом будет то, что большая часть обратных активов предприятия формируется за счет дебиторской задолженности, которая не является полностью ликвидным Оценка собственности компании - реферат активом. Дебиторская задолженность (в современных критериях низковато - ликвидные активы) к концу 1 кв. 2010г. составляет приблизительно 42,6% всех активов. Для улучшения денежного состояния предприятия нужно сокращать период оборачиваемости дебиторской задолженности и переводить ее в полностью ликвидные активы - деньги.

На данном предприятии наблюдается некий рост заемного капитала за счет роста кредиторской задолженности. Свой капитал за Оценка собственности компании - реферат весь рассматриваемый период сократился приблизительно на 30%. Отрицательным является так же тот факт, что кредиторская задолженность в большей мере представляет из себя задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами. а так же задолженность перед поставщиками и подрядчиками.

6.2. Расчет цены незапятнанных активов предприятия

Расчет цены незапятнанных активов делается с Оценка собственности компании - реферат внедрением данных балансов предприятия по методике, утвержденной Приказом МИНФИНА РФ, ФКЦБ ОТ 05.08.96 NN 71, 149 и приводится в таблице 16.

Цена активов ОАО «XXX» складывается в главном из главных средств (71,3%), дебиторской задолженности (25,13%) и припасов (20,3%). Незавершенное строительство на предприятии составляет 8,3% от цены его активов. Деньги и короткосрочные денежные вложения на предприятии невелики и составляют Оценка собственности компании - реферат 0,93% от цены активов.

Пассивы в ОАО «XXX» довольно невелики: по отношению к активам предприятия они составляют приблизительно 43,13% (102773 тыс. руб.) и представляют собой целевое финансирование, заемные средства и кредиторскую задолженность.

Согласно вышеизложенному рассчитанная цена незапятнанных активов не является рыночной. Как ранее говорилось выше, в 2006 году была проведена оценка рыночной цены главных средств Оценка собственности компании - реферат. Для того чтоб найти рыночную цена активов, Следует провести корректировку цены главных средств, дебиторской задолженности и припасов. После проведенной корректировки цена незапятнанных активов предприятия с некой степенью приближения можно считать рыночной.

Беря во внимание специфику предприятия считаем вероятным использовать полученную в итоге корректировки цена незапятнанных активов для расчета Оценка собственности компании - реферат цены предприятия.

Таблица 16

Расчет оценки цены незапятнанных активов акционерного общества

Наименование показателя Код строчки бух. баланса

Отчет

2005г.

Отчет

2006г.

Отчет

2007г.

Отчет

2008г.

Отчет

2009г.

Отчет 1кв.

2010г.

I .Активы
1. Нематериальные активы 93 68 47 153 51 93
2. Главные средства 207536 181537 114784 102051 97781 96630
3. Незавершенное строительство 10692 3318 10668 10848 11075 11245
4. Доходные вложения в вещественные ценности 0 0 0 0 0 0
5. Длительные и короткосрочные денежные вложения 142 140 141 145 165 104
6. Остальные внеоборотные активы 0 0 0 0 0 0
7. Припасы 40722 34470 41413 39704 20616 27502
8. Налог на добавленную цена по полученным товарам 0 0 0 0 0 0
9. Дебиторская задолженность 3708 37444 59460 79486 99299 101450
10. Деньги 545 768 501 84 1627 1257
11. Остальные обратные активы 0 0 0 0 0 0
12. Итого активы, принимаемые к расчету Оценка собственности компании - реферат (сумма пт 1-11) 263438 257745 227014 232471 230614 238281
II . Пассивы
13. Длительные обязательства по займам и кредитам 0 0 0 0 0 0
14. Остальные длительные обязательства 5879 12529 18409 28097 33088 33737
15. Короткосрочные обязательства по займам и кредитам 2370 2681 4027 1877 1878 1863
16. Кредиторская задолженность 21805 33184 57853 75075 63323 67173
17. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов 0 0 0 0 0 0
18. Резервы грядущих расходов 0 0 0 0 0 0
19.Остальные короткосрочные обязательства 0 0 0 0 0 0
20. Итого пассивы, принимаемые к расчету (сумма пт 13-19) 30054 48394 80289 105049 98289 102773
21. Цена незапятнанных активов акционерного общества (итого активы, принимаемые к расчету (стр.12) минус итого пассивы, принимаемые Оценка собственности компании - реферат к расчету (стр.20)) 2333842 209351 146725 127422 132325 135508

Главные средства

Главные средства представляют строения, сооружение, машины и оборудование, тс, хозяйственный инвентарь (таблица 17).

Строения и сооружения

На балансе предприятия ОАО «XXX» находится 63 единицы неподвижного имущества в состав

которого входят:

-11 корпусов

-котельная

-административное здание

-18 складов

-здание столовой

-контора

-проходные

-гаражи

-здание водооборотки

-здание бывшей диспетчерской

-мойка машин

-отстойники резервуары

-пожарные резервуары

-емкости с мазутом

-очистные

-и т.д.

Таблица Оценка собственности компании - реферат 17

Главные средства ОАО « XXX » на 1.01.2001

Балансовая цена Износ Остаточная цена
Строения 134745 83552 69209
Сооружения 18016
Оборудование 94449 82119 18363
Тс 6033
Инвентарь 22639 1491 22586
Прочее 1438
ИТОГО 277320 167162 110158

Остаточная цена главных средств ОАО «XXX» на 1.01. 2010 составляет 96630 тыс. руб. Последняя переоценка главных средств предприятия была произведена на 1.01.2007 г. Считаем, что остаточная цена главных средств после проведения переоценки в 2006 году можно именовать соответственной рыночной. Таким макаром, в качестве Оценка собственности компании - реферат рыночной цены главных средств имеем остаточную цена на 1.01.2010, равную 96630 тыс. руб.

Дебиторская задолженность

Для определения рыночной цены дебиторской задолженности каждой из организаций - дебиторов должны быть определены коэффициенты дисконтирования.

Общая сумма дебиторской задолженности на 1.01.2010г. по данным предприятия составляет 101450 тыс. руб., из нее просроченная 93490 тыс. руб.

Коэффициент дисконтирования принимается зависимо от Оценка собственности компании - реферат срока неплатежа по валютным обязанностям. Платежи по погашению дебиторской задолженности должны быть получены в течение 3-х месяцев, на четвертом месяце обязательства начинают дисконтироваться.

В таблице 18 приведены суммы задолженности, сроки неплатежа и коэффициенты дисконтирования согласно методическому управлению ФДЦ при Правительстве РФ.

Таблица 18

Корректировка дебиторской задолженности

Срок неплатежа выше 3-х Оценка собственности компании - реферат месяцев (в мес.) 1 мес. 2 мес. 3 мес. 4 мес. Итого
Сумма по балансу в тыс. руб. 45400 4400 3990 39700 93490
Коэффициент дисконтирования 0,8 0,6 0,4 0,2
Скорректированная 36320 2640 1596 7940 38330,9

Остальная сумма дебиторской задолженности (7 960 тыс. руб.) считается не просроченной.

Таким макаром, общая скорректированная сумма дебиторской задолженности будет равна:

(101 450-93 490)+38330,9=46 291 руб.

Припасы

Припасы (27 502 тыс. руб.) представляют собой:

-Сырье и материалы на сумму 4012 тыс. руб.

-Затраты в Оценка собственности компании - реферат незавершенном производстве - 4621 тыс. руб.

-Готовая продукция и продукты для перепродажи - 7004 тыс. руб.

-Прочие припасы и издержки - 99 тыс. руб.

Считаем вероятным уменьшить величину припасов, кроме готовой продукции, на 15%, т.к. в случае принужденной реализации деньги, которые можно выручить за их могут быть значительно ниже их цены. Величина 15% соответствует Оценка собственности компании - реферат среднему значению услуг посреднических компаний по реализации схожих активов (10-20%).

В данном случае цена припасов составит: (27 502 -7004)*0,85 + 7004 = 24427 тыс. руб.

В итоге проведенных корректировок цена активов предприятия составит 235 206 тыс. руб.

Кредиторская задолженность

По данным предприятия на ОАО «XXX» существует кредиторская задолженность, не отраженная на балансе. Налоговой инспекцией г. Нижнего Новгорода были начислены штрафы и пени Оценка собственности компании - реферат по налогам и сборам в размере

9 859 тыс. рублей.

Таким макаром, кредиторскую задолженность нужно прирастить на сумму 9859 тыс. рублей, и она составит 86436 тыс. руб.

В итоге цена незапятнанных активов предприятия составит: 235 206 - 127020 = 108 186 тыс. руб.

Данную величину можно принять в качестве цены предприятия, рассчитанной с внедрением подхода, основанного на анализе Оценка собственности компании - реферат незапятнанных активов.

7. Согласование результатов и итоговое заключение о цены объекта оценки 7.1. Расчет толики, пропорциональной объекту оценки

Цена пакета акций 70% можно высчитать последующим образом: С = PV*0,7

Цена пакета акций 70% предприятия ОАО «XXX», составит:

• с внедрением доходного подхода: С1 = 58663 * 0,7 = 41064 тыс. руб.

• с внедрением подхода, основанного на анализе незапятнанных активов: С2 = 108 186* 0,7 = 75 660 тыс Оценка собственности компании - реферат. руб.;

Приобретенная цена отражает цена толики акций от полного пакета (100%) при условии, что обладатель пакета обладет полным контролем над предприятием (70%).

7.2. Анализ достоверности оценки

Способ, основанный на оценке толики в общей цены предприятия, позволяет оценить «внутреннюю» цена, характеризующую фактическое состояние эмитента. Этот способ свободен от воздействия короткосрочных колебаний цен на рынке, создаваемых Оценка собственности компании - реферат спекулянтами. Он более много учитывает интересы активного инвестора, заинтересованного в оказании воздействия на деятельность предприятия. В большей степени этот подход эффективен, когда оценивается контрольный пакет, обеспечивающий всю полноту контроля над предприятием. В этом случае, необходимость учета скидок за отсутствие полного контроля, безизбежно содержащих дополнительную неопределенность (погрешность Оценка собственности компании - реферат), несколько понижает достоверность способа. Все же, считаем его полностью применимым для данной ситуации. Это в некой степени подтверждается также тем, что результаты оценки близки к ценам, которые установились на рынке.

7.3. Согласование результатов и итоговое заключение о цены объекта оценки .

Проведенная оценка рыночной цены пакета акций 70% (состоящего из 13641 шт.) ОАО «XXX» отдала Оценка собственности компании - реферат последующие результаты:

• на базе рыночного подхода: C1 = 12 319 тыс. руб.

• с внедрением доходного подхода: С2 = 41 064тыс. руб.

• с внедрением подхода, основанного на анализе незапятнанных активов: Сз = 75 660 тыс. руб.

При расчете цены акций, доходный подход имеет наибольшее значение, т.к. акция представляет собой не долю в праве принадлежности на активы Оценка собственности компании - реферат предприятия, а требование на доход, извлекаемый из этих активов. Беря во внимание это, доходному подходу можно присвоить рейтинг 3. Подход, основанный на анализе незапятнанных активов, получил рейтинг, равный 2. Рейтинг 1 присвоен подходу, основанному на анализе сделок по акциям сравнимых компаний, так как данные представляют собой только исходные цены на аукционах Оценка собственности компании - реферат, а не цены сделок, некорректность результатов возрастает также из-за введения различного рода поправок.

Итоговый расчет цены объекта оценки с учетом результатов рейтинговой оценки выполнялся по формуле:

PC = Σ(PCi X Ri/ΣR) ,(10)

где:

PCi - рыночная цена каждым способом;

Ri - рейтинговый балл способа;

ΣR - сумма рейтинговых баллов всеми способами.

Результаты Оценка собственности компании - реферат итогового расчета приводятся в таблице 19:

Таблица 19

Способ PCi, руб. R (PCI х Ri/ΣRi), руб .
Доходный подход 41 064 3 20532
Подход, основанный на анализе незапятнанных активов 75 660 2 25220
Рыночный подход 12 319 1 2053
ИТОГО: 6 47805

Таким макаром, после округления рыночную цена пакета акций из 13641 шт. (70%) предприятия ОАО « XXX » на 1 января 2010 года можно считать равной 48 000 000 (40 восемь миллионов) рублей.

При принятии вкладывательных решений, касающихся использования приобретенной Оценка собственности компании - реферат цены на акции, следует подразумевать, что результаты оценки содержат неопределенность (погрешность), которая оценивается стандартным отклонением, не превосходящим 15%.


Перечень использованной литературы

1) www.gks.ru

2) Методические указания по выполнению практических занятий, курсового и дипломного проектирования по дисциплине «Оценка собственности» для студентов специальностей: 270115 – «Экспертиза и управление недвижимостью».- ННГАСУ, 2006


ocenka-strahovih-produktov.html
ocenka-studenta-za-praktiku.html
ocenka-summi-elementov-generalnoj-sovokupnosti.html